Криза обвалила котирування крупних російських ІТ-компаній

У секторі інноваційних і зростаючих компаній (ІРК), створеному в 2006 р. на Фондовій біржі ММВБ в цілях спрощення виходу на біржу молодих швидкоростучих компаній, що працюють в перспективних галузях економіки (Включаючи телекомунікації, інтернет-бізнес, розробку ПЗ і т. д.) і володіють відносно невеликою капіталізацією (від 100 млн. до 5 млрд. руб., Зростання виручки – не менше 20% на рік; (див. PC Week / RE , № 47/2006, с. 8), поки котируються всього дві цінні папери, пов’язані з ІТ-компаніями: паї закритого пайового фонду (ЗПІФ) “Финам – ІТ” (з червня 2007 р., обсяг розміщення 20 млн. дол; див. PC Week / RE, № 20/2007) і акції групи “Армада” (з липня 2007 р., 29,8 млн. дол див. PC Week / RE, № 31/2007).


Інтерес інвесторів до даних розміщень – в обох випадках використовувався механізм біржового аукціону – свого часу був величезний. Зокрема, повідомлялося, що попит на акції “Армади” перевищив пропозицію в 9,5 разів.


Доля паїв ЗПІФ “Финам – ІТ” поки складається вдало: за минулий рік, незважаючи на розбурханий світова фінансово-економічна криза, їх ринкова вартість збільшилася на 52,7%.


Гірше йдуть справи в акцій групи “Армада”, утвореної в квітні 2007 р. у складі багатопрофільного холдингу РБК. Згідно з даними сайту ММВБ (див. відповідну діаграму), за другу половину минулого року їх вартість впала майже в 20 разів: з приблизно 500 руб. за штуку до менш ніж 30 руб. *.


Дане розбіжність трендів фахівці холдингу “Фінам” пояснюють так: цінні папери “Финам-ІТ” і “Армади” – різні активи. У першому випадку це переважно Інтернет, орієнтований на приватного споживача, а в другому – ІТ для корпоративних клієнтів. Бізнес інтернет-фірм, орієнтованих на індивідуального споживача (зокрема, підтримка публічних соціальних мереж), більш стабільний, в той час як у компаній, працюють переважно з корпоративними клієнтами, є ризики суттєвого скорочення портфеля замовлень під час кризи. У результаті інвестори скидають такі папери, справляють переоцінку їх справедливої вартості. У “Армади” є додатковий негатив – проблеми у РБК. Інвестори могли побоюватися, що кошти з їх бізнесу будуть виводитися на підтримку материнської компанії. Коментарів сформованої ситуації у представників “Армади” на момент написання даної статті одержати не вдалося.


Неважливо відчувають себе цінні папери і великих російських ІТ-фірм, що котируються на різних майданчиках вітчизняних і зарубіжних бірж. Втім, негативна тенденція носить глобальний характер. “Індекс капіталізації західних ІТ-сервісних компаній DMOI (Datamonitor Outsourcing Index) продовжує синхронно слідувати за індексом S & P 500, – відзначає голова ради ЛІНЕКС Сергій Карелов. – За останні три місяці обидва індексу впали приблизно на 35%. На жаль, індекс DMOI враховує ситуацію тільки з західними компаніями. Тому для розуміння того, що відбувається з капіталізацією російських ІТ-фірм, цього індексу недостатньо “.


Загальну картину може прояснити діаграма, складена російською редакцією щотижневого бізнес-профайла Global Computing Services на основі даних компаній “Трійка-Діалог” і Datamonitor. З неї видно, що:



  1. з початку 2008 р. російський фондовий ринок впав в 1,9 рази сильніше, ніж індекс S & P 500;
  2. акції західних ІТ-сервісних компаній з початку року впали однаково із західним фондовим ринком (S & P 500), а російських ІТ-компаній – в 1,24 рази сильніше російського фондового ринку;
  3. за листопад ситуація стала ще гірше – і російський, і західний фондові ринки залишилися приблизно на тому ж рівні, тоді як акції російських ІТ-компаній подешевшали від 20 (“Армада”) до 67% (IBS Group).

На думку Сергія Карелова, ряд великих російських ІТ-компаній, які втратили майже всю свою капіталізацію, сьогодні стоять немислимо дешево. “І не дай бог якась TCS (Tata Consultancy Services, найбільший індійський розробник ПЗ і постачальник ІТ-послуг. – Прим. ред. ) Вирішить цим скористатися і скупити їх за безцінь “, – турбується експерт.


Ситуацію зі зростанням вартості паїв ЗПІФ “Финам – ІТ” г-н Карелов коментує так: “Це, по суті, не акції конкретної ІТ-компанії, а якийсь похідний інструмент, матеріалізований в пайовому фонді. Тож неправильно порівнювати динаміку акцій великих ІТ-компаній з динамікою пайового фонду, що оперує акціями та корпоративними облігаціями фірм c відносно невеликою капіталізацією. Хочу також зауважити, що в кризу традиційні способи оцінки вартості компаній працюють погано і на перший погляд виходять такі показники, як боргове навантаження компанії “.


* За перші дев’ять місяців минулого року виручка групи “Армади” збільшилася на 23%, досягнувши 91,9 млн. дол Згідно з офіційним прогнозом компанії, річний виторг групи повинна була досягти 165-170 млн. дол Відомостями про те, виправдався чи цей прогноз, редакція не має в своєму розпорядженні.

Схожі статті:


Сподобалася стаття? Ви можете залишити відгук або підписатися на RSS , щоб автоматично отримувати інформацію про нові статтях.

Коментарів поки що немає.

Ваш отзыв

Поділ на параграфи відбувається автоматично, адреса електронної пошти ніколи не буде опублікований, допустимий HTML: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>

*

*